منطقه مرزی شاخص بورسی

عملکرد خوب بورس تهران در بهار1402 همچنان ادامه دارد و بازار سهام که در آخرین ماه از زمستان سال‌قبل موفق شده‌بود به حال و هوای بهاری تغییر وضعیت دهد، در بهار امسال نیز برای همراهان و سهامداران خود، به‌معنای واقعی کلمه روزهای بهاری خلق کرده‌است. نماگرهای بازار سهام، در کنار یکدیگر به پیشروی خود در قله‌‌‌‌‌های تاریخی ادامه می‌دهند و در این میان سوال مهمی که به اذهان برخی از سهامداران خطور کرده، این است که نقطه پایان روند صعودی اخیر بورس کجا است؟ آیا روند صعودی این روزهای بورس تهران همچنان تداوم خواهد داشت؟ آیا در صورت تغییر روند در کلیت بورس تهران، بازار سهام به مانند سال‌99 گرفتار ریزش خواهد شد؟

آمار معاملاتی

بازار سهام در تداوم روند پرفروغ معاملاتی خود در سال‌جاری، در روز سه‌‌‌‌‌شنبه نیز به حرکت در مسیر صعودی ادامه داد. در روز گذشته، شاخص‌کل بورس تهران، با جهش 37‌هزار‌واحدی با قدرت توانست محدوده 2‌میلیون و 500‌هزار‌واحدی را فتح کند. نماگر هم‌‌‌‌‌وزن نیز توانست با صعود 48/ 2‌درصدی همراه شود و به حرکت خود در کانال 800‌هزار‌واحدی ادامه دهد. شاخص‌کل فرابورس نیز با افزایش 85/ 1‌درصدی مواجه شد. همچنین در روز گذشته شاهد تزریق 960‌میلیارد ‌تومانی پول از سمت کدهای حقیقی به گردونه معاملات سهام بودیم. ارزش معاملات خرد بازار سهام نیز رقم 13‌هزار و 139‌میلیارد‌تومان را ثبت کرد.

دلایل استقبال از بورس

تاخت و تاز قیمت‌ها در بورس تهران همچنان ادامه دارد و بازار سهام در سه ماه اخیر عملکرد فوق‌‌‌‌‌العاده‌ای از خود برجای گذاشته است، به‌گونه‌ای‌که از ابتدای سال‌شاخص‌کل موفق شده بازدهی 5/ 28‌درصدی را ثبت کند. در همین مدت شاخص هم‌‌‌‌‌وزن که نشانی از اثرگذاری یکسان کلیه نمادهای معاملاتی است و چهره بازار را به نحو مطلوب‌تری نمایش می‌دهد، بازدهی فوق‌‌‌‌‌العاده 4/ 44‌درصدی را ثبت کرده‌است. بازدهی بازار فرابورس نیز 30‌درصد بوده‌است. از دلایل استقبال از بازار سهام در سال‌جاری می‌توان به قیمت معقول در بازار سهام نسبت به سایر بازارها اشاره کرد. در حال‌حاضر شاخص‌های قیمتی در اکثر بازارهای موازی در سطح بالایی قرار دارند و به‌نوعی به دلیل چشم‌‌‌‌‌انداز مثبت انتظارات تورمی آتی، گرفتار حباب شده‌اند.

همین موضع موجبات استقبال از بازار سهام ر ا در بین سرمایه‌‌‌‌‌گذاران فراهم کرده‌است. از سوی دیگر، خوش‌بینی‌‌‌‌‌های شکل‌‌‌‌‌گرفته در کلیت بازار سهام به تداوم حرکت این بازار در مسیر صعودی سبب‌شده که پول‌های سرگردان در سطح جامعه روانه بورس تهران شود و قیمت‌های این بازار را به سطوح بالاتری پرتاب کند. بازار سهام بالاخره با ثبت عملکرد مناسب در سه‌ماهه اخیر توانست خود را از قید و بند‌سقف‌‌‌‌‌ها و قله‌‌‌‌‌های تاریخی ثبت‌‌‌‌‌شده در سال‌99 برهاند و بخش‌اعظم جاماندگی خود را در قیاس با سایر بازارهای سرمایه‌گذاری جبران کند، اما ادامه حرکت بازار سهام در این روزها با استمداد تزریق پول‌های حقیقی‌‌‌‌‌ها تداوم پیدا می‌کند؛ در واقع سرمایه‌‌‌‌‌گذاران حقیقی و خرد بازار سهام در این روزها برای در امان ماندن از گزند تورم و حفظ ارزش پول با توجه به نرخ بهره حقیقی منفی که در بانک‌ها پرداخت می‌شود و با توجه به عدم‌جذابیت سایر بازارهای موازی، با توجه به اینکه بازار سهام در سه ماه اخیر عملکرد مناسبی داشته و کم و بیش شاهد احیای اعتماد در این بازار بوده‌‌‌‌‌ایم، بنابراین بخشی از مردم عادی این بازار را به‌عنوان مامنی برای سرمایه‌گذاری انتخاب کرده‌‌‌‌‌اند.

متغیرهای پولی و بازار

بانک‌مرکزی آمار کل‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های پولی را تا پایان بهمن ماه منتشر کرده و نقدینگی کشور تا پایان بهمن به 6‌‌‌‌‌هزار و 103‌‌‌‌‌‌هزار‌‌‌‌‌‌میلیارد ‌‌‌‌‌تومان رسیده‌است. در ماه‌های اخیر همواره سهم شبه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌پول از نقدینگی کاهش یافته و به موازات آن بر سهم پول افزوده شده‌‌‌‌‌است. با توجه به اینکه پول نسبت به شبه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌پول سیالیت بیشتری دارد و به ‌‌‌‌‌راحتی می‌تواند تبدیل به دارایی شود، می‌توان گفت که در ماه‌های اخیر آتش انتظارات تورمی در داخل کشور مجددا شعله‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌ور شده و با توجه به نرخ بهره حقیقی منفی، سپرده‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های بانکی برای سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار جذابیت چندانی ایجاد نمی‌کند و سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار برای حفظ ارزش پول و در امان ماندن از گزند تورم، پول خود را از حالت سپرده خارج و به پول نقد تبدیل می‌کند.

پول نقد نیز برای حفظ ارزش راهی بازارهای دارایی می‌شود و تبدیل به مسکن، سهام، دلار، طلا، خودرو و دارایی‌های دیگری می‌شود که سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذار تشخیص می‌دهد قابلیت و پتانسیل حفظ ارزش پول وی را دارند. در ماه‌های اخیر نمود عینی و مصداق‌‌‌‌‌بارز قضایای مذکور را در نقش‌آفرینی عوامل فوق در التهاب بازارهای دارایی شاهد بودیم، جایی‌که شاهد یک رشد دسته‌‌‌‌‌جمعی دیگر در بازارها بودیم و رشدها تا جایی ادامه یافت که قله‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های جدیدی در بازارها فتح شد و کف‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های قیمتی نیز بالاتر آمد. دلار در یک روند صعودی کوتاه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌مدت به حوالی 60‌‌‌‌‌هزار‌‌‌‌‌تومان رسید ‌و سکه امامی کانال 30‌‌‌‌‌میلیونی را فتح کرد. التهاب در بازار مسکن تهران نیز تا جایی پیش‌‌‌‌‌رفت که مرکز آمار و بانک‌‌‌‌‌مرکزی به دلایل و بهانه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های مختلفی مانند تاثیر تورم ملکی بر رشد قیمت‌ها در سایر بازارها از انتشار آمار و اطلاعات معاملات مربوط به مسکن تهران ممانعت به‌‌‌‌‌عمل آوردند. در بورس اما موتور قیمت‌ها دیرتر و با تاخیر زمانی روشن شد، با این‌‌‌‌‌ وجود بورس تهران در دو ماه اخیر توانست بخش‌اعظم شکاف بازدهی میان شاخص‌های اصلی خود و سایر بازارها را جبران کند و تقریبا خود را با سایر بازارها همگام کند.

در رشد اخیر بازار سرمایه که بخش‌‌‌‌‌اعظم آن در سه ماه اخیر حادث شده، بعضی از نمادها توانسته‌اند رشدهای بیش از 100‌‌‌‌‌درصد را نیز ثبت کنند. می‌توان گفت که بخشی از پولی که در ماه‌های اخیر بازار سهام را به‌عنوان مامنی برای سرمایه‌گذاری درنظر گرفته، از بطن سپرده‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌های بانکی روانه بازار سهام شده ‌‌‌‌‌است که همان‌‌‌‌‌طور که گفته شد این موضوع در افزایش نسبت پول به شبه‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌پول نیز نمایان است و این نسبت در پایان بهمن به رقم 92/ 33 رسیده‌ که چنین ارقامی در این نسبت از سال‌90 بی‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌‌سابقه بوده‌است.

تکرار تاریخ در بورس

در صورت ادامه روند صعودی کوتاه‌مدت مهم‌ترین منطقه‌ای که می‌تواند مانع از افزایش بیشتر قیمت‌ها شود، محدوده مقاومتی 2‌میلیون و 500‌هزار واحد است. شکسته‌شدن این ناحیه قیمتی به سمت بالا، امیدها را برای ادامه روند صعودی برای یک هفته دیگر افزایش می‌دهد. این منطقه برای تحلیلگران جسور از اهمیت خاصی برخوردار است. به‌نظر می‌رسد شاخص برای عبور از این ناحیه مقاومتی به سمت بالا با مشکلاتی مواجه شود. ایفای نقش مقاومتی با برخورد شاخص به این منطقه برای خریداران بسیار ریسک‌‌‌‌‌پذیر و فروشندگان بسیار ریسک‌‌‌‌‌گریز از اهمیت خاصی برخوردار است. عبور شاخص از محدوده یادشده به سمت بالا برای خریداران کمی ریسک‌‌‌‌‌گریز و فروشندگان کمی ریسک‌‌‌‌‌پذیر مهم است. در صورت کاهش قیمت سهام شرکت‌های مربوط به صنایع فلزات اساسی، بانک و دو صنعت بزرگ پتروشیمی و پالایشی؛ محدوده خط روند صعودی کوتاه‌‌‌‌‌مدت می‌تواند نقش حمایتی با قدرت متوسط داشته باشد. شکسته‌شدن این محدوده به سمت پایین مخصوصا با حجم زیاد نشانه شروع اصلاح قیمت‌ها خواهد بود و امیدها را نسبت به افزایش بیشتر قیمت‌ها کاهش می‌دهد.

این شکست مشکلاتی را در روند صعودی کلی به‌وجود خواهد آورد. مسائلی همچون هیجانی عمل‌کردن سهامداران خرد و تازه‌وارد برای حفظ ارزش نقدینگی خود که با خروج پول حقیقی‌‌‌‌‌های بازار همراه خواهد شد و همچنین هدایت این نقدینگی به سمت بازارهای موازی همانند دلار و سکه که با افزایش تقاضای آنها درخشان نیز صعودی خواهد شد و تغییرات افزایش و کاهش شاخص‌های بورسی با شدت بیشتری انجام خواهد شد. این منطقه برای تحلیلگران محافظه‌‌‌‌‌کار از اهمیت خاصی برخوردار است. ایفای نقش حمایتی با برخورد شاخص به محدوده برای خریداران بسیار ریسک‌‌‌‌‌گریز و فروشندگان بسیار ریسک‌‌‌‌‌پذیر از اهمیت خاصی برخوردار است. عبور شاخص از محدوده خط روند کوتاه‌‌‌‌‌مدت به سمت پایین برای خریداران ریسک‌‌‌‌‌گریز و فروشندگان ریسک‌پذیر بسیار مهم است. در صورت شکسته‌شدن محدوده خط روند صعودی کوتاه‌‌‌‌‌مدت، مهم‌ترین منطقه‌ای که می‌تواند مانع از کاهش بیشتر قیمت‌ها شود سطح حمایتی 2‌میلیون و 210‌هزار واحد و در نهایت نیز یک‌میلیون و 850‌هزار واحد است. شکسته‌شدن این محدوده به سمت پایین نشانه نزولی نیست ولی روند صعودی را کند می‌کند و ترس سهامداران را از احتمال تشکیل یک روند نزولی کوتاه‌‌‌‌‌مدت افزایش می‌دهد. این محدوده برای تحلیلگران محافظه‌‌‌‌‌کار از اهمیت خاصی برخوردار است.

• سبقت کوچک‌ترهای بازار سهام
• تیک‌تاک «شاخص» برای مرزشکنی
• دوراهی سرنوشت‌ساز تالارشیشه‌ای
• الگو‏‏‏‏‏‌خوانی در بورس تهران
• توفان بورس در آرامش دلار