داستان نرخ بهره و بورس

شفافیت؛ مرکزیت سیاستگذاری فدرال رزرو

لغت‌نامه‌ها شفافیت را شناسایی آسان و درک صحیح معنا می‌کنند. واضح، صریح و عاری از نیرنگ نیز از دیگر تعابیر این واژه هستند. سیاست پولی شفاف با مشخصاتی همچون عدم رازداری، پنهان‌کاری و ابهام شناخته می‌شود. یک سیاست پولی شفاف باید برای افراد عادی نیز قابل‌درک باشد. شفافیت در سیاستگذاری پولی ابعاد مختلفی دارد و تنها به‌ وضوح اهداف سیاستگذاری ختم نمی‌شود بلکه شامل پروسه سیاستی نیز می‌شود؛ بدین معناکه ابزار، شاخص‌ها و مسیر مورد نظر برای رسیدن به اهداف سیاستی نیز باید به طور مشخص بیان شوند.

به طور مشخص بازارها وقتی اطلاعات بیشتری در اختیار داشته باشند، اهداف سیاستی واضح باشند و عکس‌العمل بانک مرکزی به شاخص‌ها به‌خوبی درک شده باشد عملکرد مطلوب‌تری دارند. یکی از دیگر ابعاد شفافیت، اعلام به‌موقع سیاست‌هاست. اعلام به‌موقع اهداف سیاستگذاری، پیشرفت در دستیابی به این اهداف و رویه‌های مورد استفاده در اجرای این سیاست‌ها از ارکان مهم یک سیاست پولی شفاف هستند. سیاست پولی شفاف لزوما نه تنها به‌معنای شفاف‌سازی اهداف که شامل اطلاع‌رسانی به‌موقع و کامل تصمیمات سیاستی و دلیل این سیاست‌هاست.

یکی از دلایل حرکت فدرال رزرو به سمت شفافیت بیشتر سیاستگذاری، درک عواقب عدم شفافیت است. برای مثال، عدم درک هدف‌گذاری ثبات قیمت موجب به وجود آمدن اهداف سیاستی چندگانه و متناوب شده و باعث افزایش غیرضروری عدم قطعیت و درنتیجه افزایش نوسانات در بازارهای مالی می‌شود؛ چراکه این بازارها به هر خبری که نشانی از تغییر اهداف سیاستی بانک مرکزی داشته باشد، واکنش نشان می‌دهند. عدم شفافیت بانک مرکزی همچنین موجب می‌شود بازارهای مالی به تمام حرکات سیاستی یا اظهارات مقامات فدرال رزرو، بنا به برآوردهای خود از این سیاست‌ها پاسخ دهند. نتیجه این سیاست افزایش صرف ریسک نرخ‌های بهره است که موجب می‌شود نرخ‌های بهره بالاتر از زمانی باشند که سیاستگذاری شفاف است.

همچنین، بدون یک هدف سیاستی قابل‌درک و مشخص، بانک مرکزی نمی‌تواند در قبال اقدامات خود پاسخگو باشد و اعتبار آن آسیب می‌بیند. این بدتر شدن اعتبار، هزینه‌های سیاست پولی ضدتورم را افزایش می‌دهد. با توجه به عواقب عدم شفافیت در سیاستگذاری پولی، سیاست‌های فدرال رزرو در جهت شفافیت بیشتر سیاست‌هاست تا بتواند از نوسانات غیرضروری بازارهای مالی بکاهد و اعتبار خود را در میان سرمایه‌گذاران افزایش دهد.

• شروط رسیدن به شاخص سه‌میلیونی
• چشمک مشوق‌‌‌‌‌‌‌ها به بورس
• تقابل یأس و امید در بازار سرمایه
• بورس روی خط حمایت
• بورس در ایستگاه آرامش